回顾2024年7月份铁矿石价格表现及交易逻辑，弱现实引导铁矿石价格走弱，螺纹钢抛售加剧价格回落，铁矿石价格呈现先扬后抑走势。7月初延续6月下旬的超跌反弹走势，铁矿石价格短暂冲高。
一方面是部分一线城市房屋成交量环比大幅回升，提振市场对于房地产回暖的信心；另一方面是市场对7月份重要会议存在政策增量预期。随着市场预期落空，铁矿石价格见顶回落并持续下挫，黑色系交投重心回归整体偏弱的基本面，7月中旬贸易商集中抛售旧标螺纹钢加剧市场悲观情绪，钢企利润迅速收缩导致铁矿石需求见顶，铁矿石自身供需宽松，价格整体跟随钢材价格下行。7月份普氏62%铁矿石价格指数月度均值为105.94美元/吨，环比下跌0.5%，同比下跌5.8%。
供应方面，7月份澳大利亚铁矿石发运量季节性回落，巴西方面铁矿石发运量保持较高水平，受澳大利亚发运量回落影响，到港量出现阶段性下降；8月份澳大利亚、巴西铁矿石发运量有环比回升预期。非主流矿受矿价下跌影响，发运量环比回落，7月份非主流矿周均发运量环比下降8.1%。根据海关数据，7月份，我国铁矿石进口量为10281.3万吨，环比增加520.3万吨，同比增加223.2万吨。1月—7月份，我国铁矿石进口量为71377.4万吨，同比增加4481.99万吨。
2024年第2季度，四大矿山保持发运增长态势，发运量同比增速为2.38%，环比保持两位数以上的增幅。根据四大矿山年度产销目标及当前产量情况预估，2024年下半年四大矿山产量为58405万吨，同比基本持平，环比增幅为6.8%。根据以往发往中国的铁矿石比例折算，预计2024年下半年四大矿山发往中国的铁矿石环比增量为2550万吨。
国产矿方面，由于去年同期的基数较低，2024年上半年国产矿产量增速较快，上半年国内铁矿石的增量主要来自新矿山投产及在产矿山的高产能利用率。但7月份由于铁矿石价格跌幅较大且跌速较快，国产矿企业开工率出现大幅下滑。相关机构调研数据显示，1月—6月份全国433家矿山企业国产铁精粉累计产量为14968.5万吨，同比增加761.7万吨。截至7月26日，全国186家矿山企业产能利用率为58.7%，同比下降6.67个百分点。当前矿价已经触及国产矿边际生产成本，叠加国内铁资源开发计划持续推进，预计2024年8月份国产矿产量进一步下滑空间偏小，或维持当前偏低产量。
综合来看，7月份全球铁矿石发运量整体呈季节性回落趋势，其中主流矿山季节性发运量回落，后期有回升周期。受矿价快速下跌至边际成本影响，当前国产矿产量和非主流矿发运量已经出现较大程度下滑，预计8月份主流矿供给将低位回升，但非主流矿和国产矿供应将保持低位，供应水平由前期高供应回落至中位水平，供给端压力将有所减小。
需求方面，7月份铁水产量维持高位，钢企日耗接近去年同期且持续高位，钢企基本上采取按刚需补库的策略，进入7月下旬，钢企盈利面大幅收窄，钢企亏损加重，采购趋于谨慎。短期铁水产量自高位回落，原因是在旧标螺纹钢抛压、终端需求偏弱及销售不畅等因素的共同作用下，钢企亏损范围扩大，部分钢企主动减产以确保新旧螺纹钢国标平稳过渡，短期铁水产量进入下降周期。
截至8月9日，据相关机构调研，全国247家钢企高炉开工率为80.21%，周环比下降1.07个百分点，同比下降3.59个百分点；高炉炼铁产能利用率为87.02%，周环比下降1.85个百分点，同比下降4.01个百分点；钢企盈利面为5.19%，周环比缩窄1.30个百分点，同比缩窄56.28个百分点；高炉日均铁水产量为231.70万吨，周环比下降4.92万吨，同比下降11.90万吨。8月份国内需求增速同比下滑且钢企减产意愿较强，国内铁矿石供需关系或持续恶化。
近期铁矿石现实端和预期端均偏弱，价格不断走低，远月价格已经触及非主流矿山和国产矿边际成本。一方面，需求见顶回落，主要受旧标螺纹钢现货抛售影响，钢企利润大幅下滑并进入亏损，多家钢企因为新旧国标平稳过渡、亏损加剧及销售不佳而主动停减产，预计铁水产量将开启下降周期；另一方面，外矿供给量出现阶段性下滑，中期供给量增加的预期尚未改变，7月份属于澳大利亚矿山季节性发运淡季，低发运量已在近期到港量上有所体现，近期港口库存受低到港量影响出现阶段性去库存，预期到港量会触底回升，港口去库存持续性不强，后期需关注低价格是否会对非主流矿和国产矿供给造成压力。由于自身供需宽松格局不改，铁矿石价格整体跟随钢材价格运行，当前供需及宏观面均无明显的向上驱动，预期短期铁矿石价格以偏弱运行为主。
